Allianz Research刚刚发布了第17期《全球财富报告》，算的是2025年全年各国家庭的财富账本。加拿大这次的数据很有戏剧性：论富，加拿大人均净金融资产€135,350，全球排名第七，听起来相当体面；但翻到负债那一页——家庭债务占GDP达到103.3%，发达国家里仅次于瑞士和澳大利亚，妥妥的全球前列。
数据：Allianz Research《Global Wealth Report》；配图插画为AI生成示意
先把核心数据摆出来。2025年全球家庭金融资产增长8.6%，达到创纪录的268.4万亿欧元。但这笔新增财富里，大约五分之四是靠资产价格上涨“涨出来”的，而不是靠大家存钱存出来的——全球家庭的新增储蓄反而下降了5.4%，只剩4.1万亿欧元。名义上看，全球家庭资产自2019年以来涨了50%，可扣除通胀后，实际财富只增长了23%——一半的涨幅被通胀吃掉了。
北美家庭对股市的依赖尤其深：2025年北美人把63%的新储蓄投进了证券，这个数字在西欧只有26%。与此同时，大家对保险和养老金产品越来越没兴趣——这类资产在全球金融资产中的占比跌到24.8%的历史低点，北美流入这类产品的资金一年掉了40.8%。
Allianz还算了一笔让人坐不住的账：如果标普500回调25%，美国家庭财富会蒸发约27万亿美元，美国经济可能直接陷入衰退。而加拿大经济和美国绑得这么紧，无论通过贸易、信贷条件，还是我们自己手里的美股持仓，冲击都不会停在边境那一边。
这份报告真正扎心的地方，在于它点破了一个事实：加拿大家庭的富裕，大部分是“纸面富裕”，而且是“借来的富裕”。净资产全球第七的底座，是103.3%的债务率——房子涨价带来的账面财富，和房贷构成的真实负债，是同一枚硬币的两面。资产涨价时皆大欢喜，可一旦回调，杠杆越高的一家，跌得越疼。
对咱们华人家庭来说，这份报告其实是三个提醒。第一，别把房子涨出来的账面财富当存款花——没变现的涨幅只是数字，涨得快跌得也快；第二，高杠杆家庭要留足缓冲，2027年正是续约高峰，万一赶上市场波动加利率反复，月供压力会同时从两边挤过来；第三，别把保障型产品全扔了——保险和养老金产品份额跌到历史低点，恰恰说明大家都在追涨，真到了回调的时候，被嫌弃的“保障”往往是最先被想起来的。
务实的做法不复杂：应急金先备够，房贷续约前给利率上浮留好空间，家庭资产别全压在房子和股市这两头。财富是真的，杠杆也是真的，看懂两面，才算看懂自家的资产负债表。
原文链接：Insurance Business：Canada's 103% household debt ratio raises the stakes of an AI market correction（Allianz《Global Wealth Report》解读）